Криптовалюты предназначались для использования в качестве цифровых денег. Вместо этого они стали популярны как спекулятивные инвестиции. Помимо того, что цифровые активы являются ресурсоемкими и по своей природе расточительными, они также невероятно волатильны. Цены на крупнейшие криптовалюты, такие как биткоин и эфириум, уже упали более чем на 70% за шесть месяцев, что заставило некоторых предположить, что регулирование необходимо для сдерживания таких просадок.
Некоторые винят в снижении цен крах стейблкоина TerraUSD, который должен быть привязан к доллару США. Но нынешняя глубокая коррекция рынка криптовалют, скорее всего, является комбинацией множества факторов.
В течение многих лет процентные ставки были близки к нулю, из-за чего банковские облигации и казначейские векселя выглядели скучно в качестве инвестиций, в то время как криптовалюты и NFT выглядели весьма привлекательно. Однако в мае Федеральная резервная система США повысила процентную ставку сразу на 0,5 процентного пункта, до 0,75-1% годовых. Это самый широкий единоразовый шаг повышения ставки с 2000 года. Аналитики предполагают, что регулятор, очевидно, продолжит повышать ставку и дальше. Именно это он и сделал. 15 июня ставка была повышена на 75 базисных пункта — до 1,5–1,75%. Такое резкое повышение произошло впервые с 1994 года.
Продолжающийся контроль над COVID и специальная военная операции России в Украине также отрезвили рынки. Биткоин был разработан, чтобы быть безразличным к правительствам и банкам, но инвесторы, как правило, нет. Они сокращают источники риска из своих портфелей и избавляются от криптовалюты.
Меньше криптовалюты – лучше для окружающей среды?
Биткоин использует примерно 118,47 тераватт-часов (ТВт/ч) электроэнергии в течение года — больше, чем все домашние холодильники в США вместе взятые.
Майнинг PoW можно рассматривать как контролируемый способ траты энергии. В этом процессе участвуют специализированные компьютеры, которые многократно делают случайные попытки угадать длинную последовательность цифр. Количество вычислительной мощности, выделенной для этих усилий, называется скоростью хеширования сети.
Если скорость хэширования по какой-либо причине падает, например, из-за отключения электроэнергии, сложность игры в угадайку автоматически регулируется, чтобы сеть могла находить нового победителя каждые десять минут.
Прибыльна ли такая игра или нет, зависит от того, сколько майнинг-компания заплатила за настройку своих компьютеров и за энергию, необходимую для их работы. Недавние исследования показывают, что, когда в августе 2021 года Китай принял жесткие меры по запрету майнинга, углеродоемкость BTC увеличилась примерно на 17%, при этом только 25% майнеров используют возобновляемые источники энергии, а более 60% полагаются на уголь и природный газ. Однако оценки разнятся. Один из опросов показал, что в первом квартале 2022 года 58% майнеров использовали возобновляемые источников энергии.
Чем выше цена криптовалюты, тем больше ресурсов тратят майнеры. При падении цены BTC финансовые стимулы тратить энергию на добычу должны быть ниже. Теоретически это хорошо для климата. Но, что удивительно, скорость хеширования сети (и углеродный след) остается очень близкой к своему историческому максимуму, в среднем около 200 квинтиллионов хэшей в секунду. Масштабы этого постоянного интереса означают, что добыча BTC по текущим ценам, вероятно, по-прежнему прибыльна. Но как долго это продлится?
Переломные моменты и спираль смерти
Стоимость биткоина несколько раз временно опускалась ниже оценочной стоимости производства без значительного долгосрочного ущерба для скорости хеширования. Но если рынок стагнирует достаточно долго, PoW-криптовалюты начнут сталкиваться с капитуляцией все большего числа майнеров.
Майнеры с самыми высокими затратами, вероятно, распродают свои активы по мере снижения прибыльности, что создаст еще большее давление со стороны продавцов на рынке. Краткосрочная капитуляция среди более мелких компаний с высокими затратами является нормальным явлением.
Но эффект домино, когда крупные компании закрываются одна за другой, может привести к тому, что цены на криптовалюту быстро упадут до нуля. Это событие называют “спиралью смерти”.
Помимо затруднений c майнингом, есть и другие потенциально-переломные моменты, которые следует учитывать. Многие крупные инвесторы, особенно те, кто покупал по более высоким ценам, в настоящее время находятся в серьезной просадке.
Сообщается, что криптовалютные потери Сальвадора усиливают опасения по поводу неминуемого дефолта, который погрузит страну в хаос. Однако министр финансов страны Алехандро Селайя полон оптимизма и заявил, что текущий обвал не повредит финансовому состоянию страны.
«Когда мне говорят, что риск для Сальвадора из-за BTC действительно высок, единственное, что я могу – улыбнуться. Риск чрезвычайно мал».
На момент написания статьи биткоин продолжает ослабевать и за месяц теряет более 30%, ETH более 45%.
